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工程机械业:信贷收 紧资金面趋紧工程机械受抑制

2017-03-27 00:00
  行业销量先扬后抑,行业拐 点是否来临存疑。2011年上半年,工程机 械行业总体呈现出先扬后抑的局面,4月份以来,各子行 业销量都出现了较明显的下滑。但是从1至5月份各 子行业总体的销售情况来看,今年挖 掘机累计销量同比增长36%,推土机 销量累计同比增长21%,装载机 销量累计同比增长21%。我们认 为今年工程机械行业增速放缓这是不争的事实,但是如 果就此确认行业拐点的来临,似乎有点草率。

  保障房建设加速,需求有望回升。2011年全国 商品房的销售面积出现了一定的回落,作为房 地产行业的先行指标,销售面 积的下滑意味未来新开工面积将面临较大的下行风险,这将对 未来工程机械行业的销售起到一定的制约。但是目 前保障房开工率普遍偏低,国家对 保障房建设又下达了死命令,我们预 计下半年保障房建设的集体开工将刺激相关工程机械的销售情况。

  大宗商品价格坚挺,出口有 望成为新的增长动力。金融危机以来,大宗商 品价格持续走强,从目前 的流动性及供需情况来看,大宗商 品的价格可能还将在目前的高位继续运行一段时间,这有利 于我国工程机械行业未来出口的增长。我们认 为今年行业出口增长30%问题不大。

  行业竞争愈发激烈,配套件 的发展将成为重要竞争力。我们认 为随着行业未来竞争愈发激烈,核心配 套件的研发及生产将在未来成为行业内一些龙头公司的重要核心竞争力之一。未来随 着激烈的行业竞争,行业将 可能面临一轮洗牌,当洗牌结束后,国内的 工程机械行业内必然会出现比肩美国卡特彼勒和日本小松的超级航母级工程机械企业。

  投资策略:虽然说 未来保障房开工建设将利好工程机械板块,但是紧 缩的信贷政策还是对行业够成了较大的风险,故我们 短期对行业还是持有一个谨慎的态度,7月份的 行业销售数据将尤为关键,我们将继续密切跟踪。长期来看,我们看 好行业未来成长性,且目前 工程机械板块估值水平较低,建议积 极关注行业内的龙头公司。

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